产权市场：多层次资本市场的基础-商学院-中国创业投资网

产权市场：多层次资本市场的基础
zt.wineast.com 发布时间：2006-4-20 8:34:41
作者：张健文章录入：网友(任我行)

产权，是人与人之间的权利关系，用经济学界普遍接受的德姆赛茨的定义：“产权就是使一个人或者他人受益或受损的权利。”在现代市场经济中，产权是涵盖物权、债权与股权的有机整体。相应的，产权市场就是包括物权、债权、股权、知识产权等各类产权的权益性市场，在资本市场体系中，产权市场相对于证券市场，是次一层级的市场，但是基础性的资本市场。

    　　我国多层次资本市场的建设现状　党的十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，第一次提出了“现代产权制度”的理论，明确提出“大力发展资本和其他要素市场”，“建立多层次资本市场体系”，“规范发展产权交易”。可以说，对于中国这样的发展中大国而言，资本市场发展的总体目标应该是“多层次的现代资本市场体系”。这里的“多层次”是指，资本市场应由交易所市场、场外市场、区域性市场、无形市场等多个层次构成。

    　　总体来看，在我国多层次资本市场发展中，产权市场较其他资本市场发挥了更好的资源优化配置功能。当前，我国的资本市场还很不成熟。证券市场企业上市门槛很高，上市公司数目仅1300家左右，远远不能满足全国几十万家国有企业的投融资需求。产权市场作为我国多层次资本市场的一个重要组成部分，门槛低，约束条件少，操作灵活，融资量大。重要的是，产权市场不是分拆交易，是整体交易，交易的过程就是多元化的过程，机制创新的过程，产权交易之时，就是国资国企改革之际，两者紧密度高于目前的证券市场。

    　　国务院国资委成立后，产权市场的发展更是进入了一个新的阶段，主要发挥了四个方面的作用：一是国有资产有序流动的平台功能，国有资产的有序流动要体现市场的价值，不但不能流失，更要通过投资、运行实现保值增值；二是科技与国有资本间的联结功能，技术与产权的一体化已经成为现代产权的重要发展趋势之一；三是外资引入国资国企的通道功能，全球产业的转移带来大量的企业产权和股权的流动，处在产业结构调整过程中的发达国家力求占领产业先机，必然会将制造业向外输送和转移；四是市场价格的发现功能，产权交易市场的核心功能是价格发现。

    　　产权市场在国有企业改制中发挥关键作用　在中国，新中国成立５０多年来积累了巨额的国有资产。初期，国有企业具有明显的优势，能集中力量办大事，但是后来矛盾和困难越来越明显。概括地讲，国有企业的困难：一是效率低，1997年企业的亏损面到40%；二是包袱重，很多企业几乎承担了全部的办社会功能，有的大企业除了火葬场没有之外，社会所需要的所有服务体系都由企业负担；三是“小、散、软”的情况非常明显。“小”就是企业规模不够大，“散”就是散布在各个行业当中，“软”就是核心竞争力不足。

    　　对国资国企而言，产权市场是其发展壮大的天然的资本孵化器和推进器，它推动了国企的制度创新、机制创新、科技创新、产业创新、产品创新和人才创新。产权市场可以为国资国企提供有效的资本流通渠道，这在当前主板市场不能完全满足国资国企改革需求的情况下尤为重要；产权市场可以促进国企的规范改制，为国企改革提供制度动力；产权交易的过程就是机制创新的过程，交易加快了国企产权的多元化，引入了战略投资者和新思维，促进了国有企业干部制度的改革；产权市场还可以提升国资的科技含量，促进国企的科技创新。

    　　我国产权市场存在的问题及发展建议　总体上讲，我国产权交易市场的发展状况与现实需要仍存在很大的差距，具体表现在：仍然不能适应国有经济加快实施战略重组的需要；仍然不能适应非公经济广泛参与国民经济各领域发展的需要；仍然不能适应中国经济通过引进来、走出去的途径提升国际化水平的需要；仍然不能适应劳动、知识、技术、经营、管理和资本等生产要素优化配置的需要。形成这些“不适应”的原因是多方面的，其中最主要的几个原因是：首先，产权市场还缺乏统一的规范，导致很多交易机构间不能有效合作；第二，全国产权市场体系人为分割现象严重；第三，在产权交易过程中，政府行政介入过多。

    　　对于我国产权市场的现状以及导致这种现状的原因，业内人士提出了一个产权市场的总体架构：大体上由四级构成，即：网络型全国产权交易大市场——合作联盟型区域性、专业性产权交易共同市场——省市级产权交易所——省市区域内产权交易网点。网络型的全国产权交易大市场，是在全国省市级产权交易统一市场和合作联盟型区域性、专业性产权交易共同市场的基础上，为消除地区壁垒而构建。合作联盟型区域性、专业性产权交易共同市场，在各省市级产权交易统一市场的基础上，根据区域相关性和专业相关性，按自愿和互利原则，以合作共赢为目的产生。省市级产权交易所，在各省市区域作为自成体系的行政管辖单元和省市级具有很强调控能力这一双重条件下产生的。省市区域内产权交易网点，其形成是在一定的辐射范围内存在一定的市场需求条件下产生的。

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