• 资产重组并非万灵丹
• zt.wineast.com 发布时间：2002-1-18 10:08:19
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• 太极实业终于要扭亏，而纵横国际竟然将亏损。前者曾是当初沪深两市五家纺织公司大重组中的一员，而后者的资产重组一度被誉为证券市场的经典案例。 　　太极实业由亏损到重组并增发到再亏损到现在将再重组并扭亏，而纵横国际由亏损到重组到增发到现在将再亏损，纵观两家上市公司的重组之路，不仅深刻反映出重组并非万能的朴素哲理，而且从深层次揭示出如何加大实质性重组，真正提高企业核心竞争力，已成为证券市场和上市公司面临的严峻课题。 　　太极实业与前身为南通机床的纵横国际有着许多共同之处。作为较早步入证券市场的“老”上市公司，两家公司均脱胎于传统行业，历史的烙印，时代的痕迹，使两家公司都不同程度存在着改制不转制、企业核心竞争能力弱化等老国有企业的种种弊端。当面对整体经济不景气、行业整体亏损的冲击后，两家公司便分别从最初步入证券市场时的辉煌，逐渐走向无奈的没落。只不过到1997年底太极实业尚徘徊在微利线上，而南通机床在1996年就已开始出现亏损。 　　虽然仅差了一步，但太极实业与南通机床还是先后走上重组之路。正当太极实业面临是置之死地而后生还是一步跌进亏损泥潭的十字路口时，1998年6月公司幸运地成为沪深两市五家纺织重组公司中的一员，由此公司通过增发新股一举募集资金3.29亿元，资产重组，仿佛为垂危的太极实业打了一针强心剂，而大笔资金的注入，又使公司犹如抓住了救命稻草，尽管公司当年实现利润数较预测低近20%，但公司还是出现一线生机。与此同时，因连续主营亏损，1998年6月南通机床被特别处理，公司成为ST通机，不过随后，ST通机于当年8月也实施了重大资产重组，并于当年一举扭亏为盈。 　　然而，资产重组的强大魅力，最初在太极实业与南通机床身上却得到了不同的体现。重组不彻底，操作不规范，为太极实业又埋下了一连串新的隐患，公司原第一大股东与公司后来的第一大股东均占用公司巨额资金，而公司与关联企业也形成大笔欠款，重组后“三分开”未解决、公司管理体制不顺的混乱局面以及严峻现实，终于让太极实业于2000年中期再度出现亏损。相反，南通机床则表现出似乎因重组而彻底脱胎换骨，公司不但摘掉ST帽子，而且于2000年5月一举增发5000万股，公司并更名为纵横国际，而在这一期间，公司股价大幅飙升。 　　事实上，太极实业与纵横国际“殊途同归”。只不过一个先拿钱先亏损，另一个后拿钱后亏损。亏损后的太极实业提出再重组，至于纵横国际是否也要再走重组之路尚不得而知。然而，如果两家公司不进行实质性的资产重组，不从根本上增强企业的核心竞争能力，企业的生命力能有多大，令人不敢乐观。 　　在资本市场，究竟是钱催生了上市公司的“死亡”？还是资产重组的光环掩盖了深层次的问题？太极实业与纵横国际两家公司的重组历程和命运，值得反思。

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